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 股价太委屈?亚系外资列6 大原因喊买联电
来源:    发布时间: 2020-08-01 16:52   9 次浏览   大小:  16px  14px  12px

 相较于晶圆代工龙头台积电股价自3 月的波段低点一路向上,市值上冲至10 兆元,亚系外资今日出具报告替联电股价叫屈,认为联电股价「低的难以忽略」。亚系外资认为联电具有以下几大利多,包含同样受惠于美国对华为的禁令、28 奈米制程占比明

 相较于晶圆代工龙头台积电股价自3 月的波段低点一路向上,市值上冲至10 兆元,亚系外资今日出具报告替联电股价叫屈,认为联电股价「低的难以忽略」。亚系外资认为联电具有以下几大利多,包含同样受惠于美国对华为的禁令、28 奈米制程占比明显拉升、GPM(毛利率)、ROE(股东权益报酬率)与EPS 表现的转强,以及与美光官司仍在可控范围,将联电评等提升至买进,目标价提高至25 元。

 亚系外资在报告中罗列出六大看好要点,认为联电股价遭低估。首先是联电也是华为禁令的受惠者,原因在于相较于台积电和中芯的营收分别有15% 与20% 来自海思,联电并未有海思的订单。反观联发科是联电的最大客户,2019 年联电营收有10-15% 来自联发科,在联发科能获得最多华为订单下,联电也将连带受惠。

 再者,联电近三年来营运转为获利导向下,其产品组合与获利能力持续转佳,包含旗下8 吋厂晶圆价格都有拉升。而其28 奈米营收也从今年第二季开始大幅提升,预估今年下半年联电来自28 奈米的营收将从上半年的11% 提升至16%。

 除了产品组合与制程外,亚系外资也看好联电未来的财务表现,认为联电到了2022 年折旧数字会大幅下降,因此将带动2022 年EPS 的表现,包含GPM、ROE 等都可望大幅提升。

 最后则是市场所关注的联电与美光的官司。亚系外资认为,此场官司导致联电股价走势与其竞争对手拉开差距。对于先前媒体报导联电恐怕将面临高达200 亿美元的罚金,亚系外资认为这个预估值过高,根据其研究显示,过去关于IP 侵权与营业机密偷窃诉讼案,包含像是摩托罗拉告中国海能达、ASML 告XTAL 等案例,多半罚金都落在10 亿美元左右。因此预估联电这次与美光的官司,最高罚金也会落在10 亿美元左右。